- Las empresas que cotizan en bolsa se esconden a plena vista cuando se trata de la crisis climática.
- Lejos de ser actores menores, un reciente estudio muestra que son responsables de alrededor del 40% de todas las emisiones que provocan el calentamiento del clima.
11 de octubre de 2021
Esta es la primera estimación del alcance general de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) de las empresas cotizadas. Un reciente estudio de Generation Investment Management tiene en cuenta las emisiones de Alcance 1, 2 y algunos tipos de emisiones de Alcance 3, al tiempo que aborda la doble contabilización.
Los resultados destacan el papel fundamental de los inversores en las acciones cotizadas en la acción climática, a través del impacto de nuestras opciones de asignación de capital y nuestras oportunidades colectivas de participación. Las empresas que cotizan en bolsa proporcionan importantes puntos de entrada para la rendición de cuentas que no están disponibles cuando las empresas son de propiedad privada o estatal. El pequeño número de gestores de inversiones que aparecen regularmente entre los 10 principales accionistas de las sociedades cotizadas tiene la responsabilidad inmediata de actuar.
Dados sus recursos descomunales y su enfoque en los mercados desarrollados, las empresas que cotizan en bolsa deberán acometer la mayor parte de las reducciones de emisiones del sector privado y encaminar al mundo para reducir a la mitad las emisiones para 2030. La ambición de las empresas públicas en su conjunto debería ser cero neta para 2040 a más tardar, impulsado ante todo por la descarbonización. La buena noticia es que las empresas que cotizan en bolsa tienen la capacidad de ser las primeras en moverse. Cuentan con buenos recursos y son eficaces para gestionar el cambio en cortos períodos de tiempo.
Conclusiones clave del informe
1. Las empresas que cotizan en bolsa son responsables del 40% de las emisiones globales de GEI.
El estudio establece una estimación que oscila entre 22,0 y 23,1 GtCO2e por año. En el límite superior, esto representa más del 40% (40,2%) de las emisiones globales de GEI a 57,4 GtCO2e. 2 En el límite inferior, es 38,3%. El gráfico muestra las estimaciones de límite superior .
Figura 1: Emisiones de GEI de las empresas cotizadas
El gráfico muestra las emisiones de Alcance 2 y 3 que son ‘incrementales’ con respecto a la estimación de las emisiones de Alcance 1 de la empresa que cotiza en bolsa. Estas son las emisiones de Alcance 2 y Alcance 3 que se pueden atribuir a las empresas que cotizan en bolsa sin el riesgo de una doble contabilización. Por ejemplo, no debe entenderse que las empresas que cotizan en bolsa desempeñan un papel menor en las emisiones relacionadas con el carbón. En el caso de los productores de electricidad incluidos en la lista, estos se incluirían en el Alcance 1.
2. Las cadenas de valor juegan un papel clave
El informe ha evaluado las emisiones de GEI en las cadenas de valor de las empresas cotizadas. Esto conduce a una estimación que es casi el doble del cálculo exclusivo de Alcance 1, basado en datos de CDP. De manera similar, es el doble del cálculo exclusivo de Alcance 1 publicado recientemente por MSCI. Otras estimaciones publicadas, basadas en el Alcance 1, también se encuentran en el rango del 15-20%.
Esto confirma que la reducción de GEI a lo largo de la cadena de valor debe ser una prioridad para las empresas y para la participación de los inversores. CDP calcula que las emisiones de la cadena de suministro suelen ser 5,5 veces mayores que las operaciones directas de una empresa.
En el cuadro anterior se destacan dos áreas críticas. El primero es el petróleo: se ha incluido el petróleo producido por las grandes petroleras globales que cotizan en bolsa y que es consumido por entidades no cotizadas, como hogares y pequeñas y medianas empresas (PYME). Se ha agregado también el petróleo consumido en vehículos fabricados por sociedades cotizadas, siempre que sea producido por empresas no cotizadas.
El segundo son las emisiones de la producción de alimentos y los cambios en el uso de la tierra (debido, por ejemplo, a la conversión de bosques para uso agrícola). Estos están en gran parte ausentes en las estimaciones del Alcance 1, porque la mayoría de los alimentos son producidos por pequeños agricultores (aproximadamente un tercio del total), por agricultores independientes y cooperativas más grandes, o por empresas de propiedad privada.
3. La propiedad pública ofrece oportunidades para participar
Las estructuras de gobierno corporativo de las empresas que cotizan en bolsa ofrecen importantes oportunidades de rendición de cuentas, ya sea ante los gobiernos, los inversores o mediante el escrutinio de los medios de comunicación.
Las empresas privadas mantienen un control significativo sobre sus acuerdos de gobernanza y se les permite publicar relativamente pocos detalles sobre su negocio, incluso sobre cuestiones críticas de sostenibilidad. Hay opciones limitadas disponibles para que las partes interesadas externas influyan en sus estrategias de transición climática.
En contraste, la propiedad pública viene con reglas más estrictas en torno a la divulgación de información y mecanismos para que los accionistas voten a favor y en contra de las decisiones de gestión.
Lo que se cuenta aquí realmente importa. Por ejemplo, Carbon Tracker descubrió recientemente que muchos de los principales emisores no tienen en cuenta los riesgos relacionados con el clima en sus estados financieros. Además, la gran mayoría de los compromisos climáticos, como los objetivos de emisiones «cero netas» y los «objetivos basados en la ciencia», son asumidos por empresas que cotizan en bolsa. Es fundamental que estos compromisos se evalúen y controlen rigurosamente.
4. Los inversores deben atacar el problema desde todos los lados.
La acción de los inversores sobre el cambio climático está dirigida a las empresas de mayor importancia sistémica y emisoras, en particular a través de la iniciativa Climate Action 100+. Generation es un firme partidario de esta iniciativa.
Al mismo tiempo, el análisis también sugiere que se ha subestimado la importancia colectiva de diez mil empresas que cotizan en bolsa a nivel mundial. Con los incentivos adecuados, estas empresas pueden atacar la reducción de emisiones desde todos los ángulos y liberar un potencial incalculable de innovación y colaboración. De hecho, esto podría ser un arma importante para impulsar el cambio en las industrias pesadas establecidas, que son algunos de los mayores emisores de Alcance 1. Muchas empresas que cotizan en bolsa son más ágiles y están mucho menos aferradas a modelos de negocio con alto contenido de carbono que estos operadores tradicionales.
5. Abordar la doble contabilización
Históricamente, la doble contabilización ha dificultado la «suma» de las emisiones de gases de efecto invernadero de las empresas que cotizan en bolsa. A lo largo de una sola cadena de suministro, varias organizaciones pueden ser responsables de la misma tonelada de GEI. En el caso de un vehículo, esta cadena de responsabilidad incluye una empresa petrolera que produce combustible, el fabricante de automóviles y la persona u organización propietaria del vehículo. El objetivo del estudio es capturar la parte de las emisiones de las que son responsables las empresas que cotizan en bolsa, evitando al mismo tiempo la doble contabilización.
Por ejemplo, para evaluar las emisiones derivadas del consumo de petróleo, primero se ha incluido todo el petróleo producido por las empresas que cotizan en bolsa. El petróleo quemado por las empresas que cotizan en bolsa se incluye en su estimación de Alcance 1. Por lo tanto, la estimación de petróleo incremental de Alcance 3 debe capturar solo las emisiones del petróleo producido por las empresas que cotizan en bolsa, que es quemado por empresas y hogares que no cotizan en bolsa. También se estima la proporción de vehículos producidos por los fabricantes de automóviles que figuran en la lista. Por último, se evalúa la proporción de petróleo consumido en estos vehículos que fue producido por una empresa que no cotiza en bolsa (por ejemplo, por una empresa de propiedad estatal) y, por lo tanto, puede agregarse sin una doble contabilización. La otra cara de la doble contabilización es que la responsabilidad de las emisiones se comparte en lugar de compartimentarse.
Conclusión
A medida que nos acercamos a la COP26, la movilización de acciones en todo el panorama de las empresas que cotizan en bolsa desempeñará un papel crucial para cerrar la brecha de ambición en las reducciones de emisiones hasta 2030.
Si las empresas cotizadas representan el 40% de la crisis climática, el potencial de impacto a través de la gestión de activos en las acciones cotizadas debe ser enorme. Es probable que la cifra real, y el potencial de impacto, sea aún mayor.
Las empresas que cotizan en bolsa deberán llegar a cero neto para 2040. La acción a corto plazo crea un valor significativo, y muchas empresas que cotizan en bolsa tienen la capacidad de ser las primeras en moverse. Cuentan con buenos recursos y son eficaces para gestionar el cambio en cortos períodos de tiempo. Los inversores en acciones cotizadas y otras partes interesadas pueden acelerar el progreso mediante la participación activa y las opciones de asignación de capital.
Las empresas que cotizan en bolsa desempeñarán un papel clave en una transición sostenible y equitativa hacia cero neto. Es hora de que los inversores lo prueben.
El estándar autorizado para la contabilidad de emisiones, el ‘Protocolo de GEI’ tiene tres alcances.
- ‘Alcance 1’ son las emisiones que una empresa emite directamente. Por ejemplo, esto incluye cualquier combustible fósil quemado para calefacción en las oficinas de la empresa, o los vehículos que posee o controla directamente. También incluye las emisiones de las centrales eléctricas de carbón y gas.
- El ‘Alcance 2’ cubre las compras de electricidad, vapor, calor y refrigeración. Es decir, las emisiones tratadas como Alcance 1 para una central eléctrica son vistas como Alcance 2 por una empresa que consume electricidad.
- El ‘Alcance 3’ cubre todas las demás emisiones de las que una empresa puede ser responsable. Estos pueden ser «ascendentes», relacionados con las emisiones de sus proveedores o de los proveedores de sus proveedores. O pueden ser «posteriores», por ejemplo, en relación con el uso de equipos por parte de los clientes. El transporte de mercancías también aparece a menudo en el Alcance 3. En total, hay quince categorías de emisiones de Alcance 3, como puede ver en el gráfico siguiente.
Fuente: Protocolo de GEI, Instituto de Recursos Mundiales.
Las estimaciones del estudio incluyen otros gases de efecto invernadero junto con el dióxido de carbono (CO2); puede verlos en la parte superior de la imagen de arriba. Por ejemplo, las fuentes humanas del potente gas de efecto invernadero metano (CH4) se concentran en la agricultura, la eliminación de desechos y la producción de combustibles fósiles. 13 De acuerdo con esto, se divide la estimación por una cifra global de GEI que incluye un rango de GEI junto con 5 GtCO2e para el cambio del uso de la tierra.
Es fundamental tener una perspectiva de la cadena de valor al considerar oportunidades para la acción climática. Por ejemplo, los sistemas alimentarios representan un tercio de las emisiones de gases de efecto invernadero a nivel mundial, mientras que las emisiones del transporte representan un quinto. Las empresas que cotizan en bolsa desempeñan un papel importante en estos sectores: procesan y venden los alimentos que comemos y fabrican los vehículos que conducimos. Mucho de esto se pasa por alto cuando se enfoca estrechamente en el Alcance 1.
Tomemos un ejemplo de empresa. Las emisiones de Alcance 1 de Amazon son algo menos de 10 MtCO2e. Sus emisiones de Alcance 2 están apenas por encima de 5 MtCO2e. Mientras tanto, se informa que las emisiones de Alcance 3 son de 45 MtCO2e. Esto cubre la huella de productos de marca propia, pero excluye otros productos vendidos por Amazon, por lo que una cifra de Scope 3 más completa sería mucho mayor. 15 No es raro que el Alcance 3 represente más del 90% de la huella de GEI de una empresa.
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